全球投行再次看多A股 看涨的板块与理由都在这里

观望未来经济2017.12.11

标普全球情报表示认为,中国经济长达数十年的稳定高速增长,才是国际投资者垂涎A股的主要原因。

高盛表示,从外资进场的节奏来判断,未来将有2000亿美元至4000亿美元的资金流入A股市场,因为初期纳入MSCI指数比例仅为5%,尚有更多企业等待被重估。另外,中国经济增长最有可能保持6.5%的增速,货币和财政政策将稳定,将为资产市场提供良好的支撑。

瑞银表示,中国经济将延续今年的显著再平衡迹象,支持与消费相关的大类资产,并保持宏观经济和新兴市场的波动率更低。

2018年,全球经济同步上涨以及好于预期的企业收益将继续推高亚洲股市回报率。贝莱德分析师Andrew Swan认为,亚洲股市的估值只达到了多年来的平均水平,与其他市场相比,亚洲股市的估值依旧较低。贝莱德称,基本面改善将令中国企业盈利表现出色,其中能源、材料和金融业等传统经济板块尤为出色;但贝莱德认为A股科技板块估值已经过高。

看多A股理由面面观

高盛在2017年回望中称,中国经济增速加快、工业品价格反弹、货币和信贷增速放缓、人民币汇率稳定以及政策连贯性预期增强等因素,共同推动中国经济表现良好。在资产市场上,中国政策制定者的一套“组合拳”,打击了房价过快增长过的势头;中国A股走出“慢牛”行情。

展望2018年,中国将延续风险控制,维持社会经济可持续发展的势头。从外部环境看,全球经济持续增长,地缘政治危机对话解决机制已经磨合成熟,有利于国内经济的持续稳定增长。

金融市场逐渐开放,外资投资环境改善。截止2017年11月29日,QFII 在A股的投资额度达到967.94亿美元,监管部门不断深化合格境外机构投资者外汇管理改革,外商投资环境不断改善。

中国财政部副部长朱光耀在11月10日召开的记者会上说,外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制将放宽到51%;三年后,投资比例将不受限制。意味着中国金融市场对外资的敞口将越来越大,外资在未来拥有中国证券公司的控股权。

交通银行首席经济学家连平表示,未来还要进一步扩大股市和债市的开放程度。除此以外,期货市场也要加快建设,原油期货市场的国际化已经在紧锣密鼓持续地推进过程中。

另外,A股将在2018年6月正式入摩,外资进入A股再增一个渠道;同时有利A股更加“更加国际化”。

A股的体量对外资有强大的吸引力

从全球市场看,美股牛市已经长达8年,穷弩之末的担忧挥之不去。中国A股市值达到7.6万亿美元,居全球第三位,这是任何外资都无法忽视的。

Wind资讯曾报道,美联储国际清算银行等多次警告美国风险资产估值过高,而高盛、美银美林也不断发出警告。一旦促使股市回调的催化事件发生,这些警告就会变成踩踏交易的缘由。

融资结构不容乐观。在本轮牛市中,对冲基金等大户使用高杠杆或依赖短期贷款来为长期资产融资,一旦“落袋为安”的情绪蔓延,美股出现大幅修正不可避免。

美国经济基本面出现滞涨信号。最近,美国工业协会确认,美国PMI数据在11月为3个月最低水平,并有连续下降的趋势。分析称,PMI数据已经释放经济有滞胀风险的信号。

2017命中率half & half

国际投行看多A股已经不是啥新鲜事,但是它们看多的板块究竟有多少参考价值呢?以各大机构2016年发布的来年展望作为参考,命中率基本为half&half。

花旗和麦格理建议回避公用事业板块、电信和消费行业。公用事业板块年初经过一轮大涨之后,进入震荡的回调状态。

电信板块今年以来涨幅为-4.29%。

而消费板块则是A股今年涨势最好的板块。